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企業(yè)投資并購

課程收益
   本課程致力于企業(yè)在實務操作層面把握投資并購行為，并將企業(yè)的投資并購行為與具體業(yè)務結(jié)合起來，從而可以將投資并購落到操作層面。
   本課程結(jié)合近年來國內(nèi)*的投資并購實戰(zhàn)案例，力圖幫助學員掌握企業(yè)投資并購的策略與方法，著重于投資并購的實務講解。

教學大綱及內(nèi)容
一、投資的基本概念
1、投資的定義與目的。
投資，是指為了增加股東財富，提高股東權益的市場價值，將一項資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為另一項資產(chǎn)。
2、投資決策的基礎：貨幣時間價值。
貨幣時間價值的基礎性運用：
（1）復利現(xiàn)值；（2）年金現(xiàn)值。
案例1：用貨幣時間價值進行投資決策。
3、投資決策的程序。
（1）如何識別投資機會、制定投資計劃？
（2）如何利用投資風險和回報進行投資決策？
為追求較高投資回報必須放大投資風險，為減少風險只能接受較低投資回報。資本市場中只有高風險同時預期高報酬、低風險同時低報酬的投資機會。
（3）如何使用投資回收期、投資回報率等指標進行投資決策。
（4）選擇*投資方案。
問題討論：投資回報相同或相近的方案應如何選擇？投資風險相同或相近的方案應如何選擇？
4、投資的分類。
（1）項目投資分析.
（2）股權投資分析。
問題討論：項目投資好？股權投資好？

二、股權投資原理與實務
1、如何進行直接股權投資。
（1）未來中國的直接股權投資機會分析。
（2）分析被投資企業(yè)價值的五個關鍵因素。
（3）直接股權投資的五個階段。
2、如何做私募股權投資（ PE ）
（1）如何進入私募股權投資領域？
（2）如何設計私募股權投資基金法律結(jié)構(gòu)？
（3）私募股權投資關注哪些領域？
實戰(zhàn)案例1、幾個*的股權投資頂層設計與投資策略分析。

三、企業(yè)估值與股權價值評估
1、企業(yè)估值的基本概念與目的。
（1）企業(yè)改制、股票發(fā)行上市、并購或分立。
（2）股權轉(zhuǎn)讓、企業(yè)重組。
2、股權價值評估方法及運用。
（1）收益法的運用；（2）成本法的運用；（3）市場法的運用。
3、股權價值評估模型。
（1）市盈率模型。
案例2：A公司擬橫向并購同行業(yè)的B公司，可以選擇其自身的市盈率作為標準市盈率。
實戰(zhàn)案例2、評估萬科A的股權價值。
（2）短期收益分析模型。
案例3：甲公司收購乙公司，形成甲乙公司，采取換股合并，如何確定收購后市盈率的上限和下限？
（3）未來現(xiàn)金流量模型。
案例4：未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的運用。
問題討論：應當買什么樣公司？如何才能買到“三好公司”？
實戰(zhàn)案例3、一家明顯被低估的公司—上海機電股權價值分析。

四、資本市場與投資并購實務操作
1、資本與資本市場。
資本市場原理示意圖。
我國資本市場框架體系及功能分析。
2、資本運營的概念及特點。
內(nèi)向型—項目投資—生產(chǎn)經(jīng)營：將資本物化為實物資產(chǎn)，依靠資產(chǎn)盈利，實現(xiàn)資本的逐利性！——內(nèi)部管理型戰(zhàn)略（企業(yè)家）
外向型—股權投資—資本經(jīng)營：將資本物化為股權投資、金融投資，依靠該投資的購買、轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)增值！外部交易型戰(zhàn)略（資本家）
資本運營的對象：資本—股權的交換或轉(zhuǎn)讓。
資本運營的方式：股權的流動—并購和重組。
3．資本運營主要方式—兼并與收購。
兼并與收購作為一種外延的經(jīng)濟發(fā)展方式，已經(jīng)日益成為企業(yè)尋找快速發(fā)展，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置的重要手段。
（1）什么是收購？什么是兼并？
與并購有關的部分案例分析：惠普以250億美元收購康柏；粵美的被美托投資公司收購；大連萬達集團以31億美元收購*院線CMA—“蛇吞象”。
（2）并購的常見方式分析。
問題討論：如何實施橫向并購、縱向并購、多元化并購？
如何實現(xiàn)換股合并、如何通過多次交易分步實現(xiàn)并購？
實戰(zhàn)案例4、綠城與九龍倉、融創(chuàng)中國的股權合作。
（3）并購動因分析。
問題討論：如何通過并購實現(xiàn)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置？如何通過并購實現(xiàn)協(xié)同效應？如何才能做到以增量資產(chǎn)盤活存量資產(chǎn)，實現(xiàn)優(yōu)勢互補？
案例5：價值并購的根本動因是追求利潤的快速增長。
實戰(zhàn)案例4、融創(chuàng)中國收購大連萬達13個文旅項目。
實戰(zhàn)案例5、天齊鋰業(yè)并購案例分析。
實戰(zhàn)案例6、阿里巴巴溢價收購優(yōu)酷土豆。
實戰(zhàn)案例7、商業(yè)價值創(chuàng)出天價并購—英博收購福建雪津。
實戰(zhàn)案例8、吉利收購沃爾沃。
（4）并購業(yè)務的財稅分析。

五、企業(yè)并購流程實務操作與整合
1、明確并購需求、制定并購戰(zhàn)略。
巴菲特投資并購戰(zhàn)略分析—ROE應當如何選擇？
實戰(zhàn)案例9、中國鋁業(yè)并購戰(zhàn)略的進退選擇。
實戰(zhàn)案例10、煙臺萬華海外并購案分析。
2、組建并購團隊或小組。
3、搜尋、篩選和確定目標企業(yè)。
4、簽訂并購意向書。
5、開展盡職調(diào)查。
實戰(zhàn)案例11、臺灣鴻海集團收購日本夏普未做好盡職調(diào)查遭遇風險。
6、目標企業(yè)價值評估。
7、制定并購后的戰(zhàn)略、管理、業(yè)務整合計劃。
8、確定交易價格和交易結(jié)構(gòu)。
實戰(zhàn)案例12、聯(lián)想收購IBM-PC業(yè)務股權交易結(jié)構(gòu)設計。
9、并購融資：融資的科學性決定了資本的利用效率。
并購的資金籌措方式分析。
10、設計并購方案。
11、談判、簽署并購協(xié)議。
12、并購風險分析。
實戰(zhàn)案例13、三年前天價收購如何拖累蒙牛乳業(yè)的業(yè)績。

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