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投融資決策的課程

【課程背景】
估值是交易決策的核心，在公司并購(gòu)過(guò)程中，它是并購(gòu)價(jià)格的基礎(chǔ)。按并購(gòu)的目的，由低到高可劃分為：凈資產(chǎn)價(jià)值、持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值、協(xié)同作用價(jià)值、戰(zhàn)略價(jià)值。收購(gòu)公司應(yīng)根據(jù)目標(biāo)公司的現(xiàn)狀及收購(gòu)的目的，以一定的科學(xué)方法和經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)證的法則作為依據(jù)，選定目標(biāo)公司某一層次的價(jià)值予以評(píng)估。
估值就是綜合運(yùn)用經(jīng)濟(jì)、財(cái)會(huì)、法律及稅務(wù)等方面的知識(shí)和技能，在大量調(diào)查、評(píng)審和分析的基礎(chǔ)上，對(duì)公司有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行詳細(xì)的科學(xué)分析和評(píng)估。估值的方法有很多，即使運(yùn)用同一種方法，估算出來(lái)的結(jié)果也大相徑庭。但是若因此而放棄估值，又難以識(shí)別被低估的公司，所以還是應(yīng)當(dāng)模糊地進(jìn)行估算，但這需要用自己的方法——寧可模糊的正確，不要*的錯(cuò)誤。
財(cái)務(wù)建模、估值建模是西方華爾街等成熟資本市場(chǎng)中投資銀行的通用技能，作為買方和賣方都需掌握估值定價(jià)及建模等定量分析方法，深刻理解企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，為投資和融資決策提供依據(jù)。在與上市和非上市企業(yè)高管、股東、國(guó)內(nèi)外專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者及監(jiān)管部門溝通時(shí)，需熟練使用專業(yè)工具，給出專業(yè)全面的估值。可以說(shuō)，掌握估值建模技巧既是進(jìn)入金融行業(yè)的必備技能，更是投資分析、投資建議、投資決策的必備重要工具。
強(qiáng)調(diào)發(fā)展數(shù)量化的研究能力，促進(jìn)投資銀行核心競(jìng)爭(zhēng)力的形成和發(fā)展，有助于我們獲得資本市場(chǎng)定價(jià)權(quán)、增強(qiáng)我們?cè)谫Y本市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)，有效配置金融資源、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)，為實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興的中國(guó)夢(mèng)作出我們金融從業(yè)人員應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

【課程收益】
本課程對(duì)并購(gòu)重組交易中的并購(gòu)動(dòng)因、交易架構(gòu)、常見(jiàn)估值方法、常見(jiàn)估值模型的應(yīng)用進(jìn)行講解，以財(cái)務(wù)建模、估值建模的理論、聯(lián)系鮮活的并購(gòu)案例，以估值為著眼點(diǎn)，為大家講述并購(gòu)交易背后的故事，加深對(duì)資本并購(gòu)交易的理解；更重要的是在2天培訓(xùn)時(shí)間里，手把手教大家上手實(shí)務(wù)操作，一步一步的掌握估值建模，通過(guò)課程學(xué)習(xí)，掌握股權(quán)投資、并購(gòu)交易的財(cái)務(wù)分析與估值方法，熟悉并掌握模型構(gòu)建步驟，利用財(cái)務(wù)知識(shí)、公司與股票估值以及并購(gòu)估值的工具，熟練搭建財(cái)務(wù)模型、估值模型。

【課程對(duì)象】
企業(yè)負(fù)責(zé)人：財(cái)務(wù)總監(jiān)CFO、董事會(huì)秘書(shū)、證券事務(wù)代表或投資總監(jiān)等投融資相關(guān)的中高級(jí)管理人員。
投資機(jī)構(gòu)：投資基金PE、創(chuàng)投公司VC、銀行、資產(chǎn)管理、集團(tuán)投資部等公司高級(jí)管理人員，例如投資總監(jiān)、融資總監(jiān)、投資經(jīng)理、分析師，證券投資銀行、投融資從業(yè)人員。
政府部門：各地政府上市辦、金融辦、國(guó)資委、開(kāi)發(fā)區(qū)、工信局、中小企業(yè)局、科技局等有關(guān)投融資部門負(fù)責(zé)人，相關(guān)資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)、投資集團(tuán)等公司負(fù)責(zé)資本運(yùn)作的高管
中介機(jī)構(gòu)：會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律所、評(píng)估所及研究咨詢單位等中介機(jī)構(gòu)高層管理人員；
投融資行業(yè)人士：有意進(jìn)入、從業(yè)相關(guān)服務(wù)的投融資和從業(yè)人士。

【課程大綱】
第一章  搭建模型綜述
1、什么是模型？什么是數(shù)理計(jì)量模型？
2、什么是財(cái)務(wù)模型？
3、財(cái)務(wù)模型的作用是什么？
4、財(cái)務(wù)模型的特征與局限
5、財(cái)務(wù)模型的應(yīng)用領(lǐng)域
6、構(gòu)建財(cái)務(wù)模型的一般要求
7、搭建財(cái)務(wù)模型的基本步驟
8、構(gòu)建和運(yùn)用財(cái)務(wù)模型應(yīng)當(dāng)注意的問(wèn)題
9、投行角度——為何要制作財(cái)務(wù)模型和進(jìn)行公司估值？
10、投資角度——為何要制作財(cái)務(wù)模型和進(jìn)行公司估值？
11、引進(jìn)、借鑒和運(yùn)用華爾街模型的思考

第二章  常見(jiàn)財(cái)務(wù)模型
1、物、證、賬、表
2、財(cái)務(wù)三張表——資產(chǎn)負(fù)債表
3、財(cái)務(wù)三張表——損益表
4、財(cái)務(wù)三張表——現(xiàn)金流量表
5、所有財(cái)務(wù)模型均從三張表衍生
6、財(cái)務(wù)預(yù)算模型
7、項(xiàng)目投資模型

第三章  并購(gòu)財(cái)務(wù)模型
1、并購(gòu)的動(dòng)因     
2、常見(jiàn)的并購(gòu)交易架構(gòu)
3、并購(gòu)交易流程
4、編制備考財(cái)務(wù)報(bào)表
5、計(jì)算協(xié)同效應(yīng) 
6、盈利預(yù)測(cè)
7、計(jì)算交易前后對(duì)市盈率的影響
8、計(jì)算交易前后對(duì)每股盈利的影響：攤薄
9、購(gòu)買產(chǎn)生的商譽(yù)會(huì)計(jì)處理及減值影響
10、對(duì)價(jià)比例測(cè)算：現(xiàn)金影響流動(dòng)性，股票影響每股收益
11、資產(chǎn)交易VS.股權(quán)交易
12、支付股份過(guò)高導(dǎo)致股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析
13、估值：并購(gòu)溢價(jià)測(cè)算分析

第四章  常見(jiàn)估值方法和案例
第一節(jié) 基礎(chǔ)的估值方法及案例
1、資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法
2、成本法
3、收益法
4、市場(chǎng)法
第二節(jié) 進(jìn)階的估值方法及案例
1、初創(chuàng)企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值法及案例
2、資金投入前/后估值法及案例
3、金融機(jī)構(gòu)估值法及案例
4、房地產(chǎn)企業(yè)估值法及案例

第五章  搭建并購(gòu)估值模型
1、市盈率（P/E）估值法
2、市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率（PEG）估值法
3、市凈率（P/B）估值法
4、企業(yè)價(jià)值倍數(shù)（EV/EBITDA）估值法
5、凈資產(chǎn)價(jià)值（NAV）估值法
6、股利貼現(xiàn)（DDM）估值法
7、股權(quán)自由現(xiàn)金流（FCFE）估值法
8、公司自由現(xiàn)金流（FCFF）估值法
9、一步一步的搭建模型

第六章  并購(gòu)案例詳解
案例1    XXX業(yè)績(jī)補(bǔ)償無(wú)法兌現(xiàn)案例分析
案例2    XXXX巨額商譽(yù)減值案例分析
案例3    *在線與時(shí)代華納案例分析

第七章  手把手操作之實(shí)戰(zhàn)演練——用Excel搭建可比公司估值模型

第八章  手把手操作之實(shí)戰(zhàn)演練——用Excel搭建可比交易估值模型

第九章  手把手操作之實(shí)戰(zhàn)演練——用Excel搭建現(xiàn)金流折現(xiàn)DCF估值模型

第十章  手把手操作之實(shí)戰(zhàn)演練——用Excel搭建現(xiàn)金流折現(xiàn)DCF估值模型

投融資決策的課程